나스닥 기술주 하락세, 금리 불확실성이 시장을 흔들다

모든 투자 결정은 투자자 본인의 판단과 책임 하에 이루어져야 하며, 이에 따른 손실 가능성도 본인에게 귀속됩니다.

 

2025년 11월 현재, 미국 나스닥 지수는 기술주 중심으로 지속적인 하락세를 보이고 있습니다. 11월 7일 나스닥 종합지수는 1.9% 하락하며 23,053.99에 마감했으며, 이는 4월 이후 최악의 주간 낙폭을 기록했습니다. 투자자들의 우려가 깊어지는 가운데, 시장 전문가들은 이러한 조정의 핵심 원인으로 연방준비제도(Fed)의 금리 정책에 대한 불확실성을 지목하고 있습니다.

기술주는 전통적으로 금리 변동에 민감한 자산군입니다. 특히 성장주로 분류되는 기술 기업들은 미래 수익에 대한 기대로 밸류에이션이 형성되는데, 금리가 상승하면 미래 현금흐름의 현재가치가 하락하면서 주가에 부정적인 영향을 미치게 됩니다. 엔비디아, 마이크로소프트, 팔란티어 테크놀로지, 브로드컴, AMD 등 주요 AI 인프라 기업들의 주가가 큰 폭으로 하락하며 시장 전반의 하락을 주도했습니다.

월스트리트의 주요 투자은행 CEO들도 경고의 목소리를 높이고 있습니다. 골드만삭스의 데이비드 솔로몬 CEO는 향후 12~24개월 내 주식시장이 10~20% 조정을 받을 가능성이 높다고 언급했으며, 모건스탠리의 테드 픽 CEO 역시 10~15%의 하락 가능성을 제기했습니다. 이러한 발언들은 시장의 불안 심리를 더욱 증폭시키는 요인으로 작용하고 있습니다.

기술주 하락, 언제까지?

 

[목차여기]

금리 불확실성이 시장에 미치는 영향

유동성 장세란 중앙은행의 완화적 통화정책으로 시중에 자금이 풍부하게 공급되면서 자산 가격이 상승하는 시기를 의미합니다. 2020년부터 2021년까지 이어진 저금리 기조는 기술주의 폭발적인 상승을 견인했습니다. 그러나 인플레이션 압력이 높아지면서 Fed는 공격적인 금리 인상을 단행했고, 이는 기술주 밸류에이션에 큰 타격을 주었습니다.

현재 시장이 직면한 가장 큰 딜레마는 Fed의 향후 금리 정책 방향성입니다. 12월 금리 인하 가능성은 한 달 전 95%에서 현재 49.4%로 급락했습니다. 이러한 급격한 변화는 시장의 불확실성을 극대화하고 있습니다.

애틀랜타 연방준비은행의 라파엘 보스틱 총재는 현재 상황을 2017년 중앙은행가가 된 이후 가장 어려운 환경이라고 표현하며, 노동시장 연화와 목표치를 상회하는 인플레이션이 동시에 발생하는 딜레마를 지적했습니다. 금리를 인하하면 고용 리스크는 완화되지만 물가 안정 목표가 위협받고, 반대로 긴축적 통화정책을 유지하면 고용시장에 부담이 가중되는 상황입니다.

캔자스시티 연방준비은행의 제프리 슈미드 총재는 10월 금리 인하 결정에 반대표를 던지며, 인플레이션이 여전히 높고 경제가 지속적인 모멘텀을 보이고 있으며 현재 통화정책 기조가 적절히 제한적인 수준이라고 주장했습니다. Fed 내부의 이러한 의견 차이는 12월 금리 결정을 더욱 예측하기 어렵게 만들고 있습니다.

더욱이 정부 셧다운으로 인해 주요 경제지표 발표가 지연되면서 Fed는 제한된 정보를 바탕으로 정책 결정을 내려야 하는 상황에 직면해 있습니다. 보스턴 연방준비은행의 수잔 콜린스 총재는 데이터 부족 상황에서 정책을 결정해야 하는 어려움을 토로했습니다.

AI 버블 우려와 밸류에이션 논란

기술주 하락의 또 다른 주요 원인은 AI 관련 기업들의 과도한 밸류에이션에 대한 우려입니다. 팔란티어 테크놀로지스는 3분기 실적이 애널리스트 예상을 상회했음에도 불구하고 주가가 7% 이상 급락했으며, 이는 주가수익비율(PSR)이 85배로 S&P 500 내 최고 수준이라는 밸류에이션 우려 때문이었습니다.

웨드부시의 애널리스트 댄 아이브스는 이번 하락을 "금으로 도금된 매수 기회"라고 표현하며 기업 AI 지출이 구조적이고 수년간의 성장을 뒷받침한다고 주장했습니다. 그러나 시장은 이러한 낙관론보다는 단기적인 리스크에 더 민감하게 반응하고 있습니다.

마이크로소프트, 엔비디아, AMD, 팔란티어, 오라클, 메타 플랫폼스의 시가총액이 이번 주에 총 8,200억 달러 이상 증발했다는 사실은 AI 버블 우려가 얼마나 심각한지를 보여줍니다. 특히 오라클의 경우, 마이클 버리가 AI 하드웨어의 긴 감가상각 기간을 활용해 수익을 과대평가하고 있다고 공개적으로 비난하면서 밸류에이션 논란이 더욱 가열되었습니다.

시장 전문가들의 상반된 전망

흥미롭게도 일부 기관투자자들은 현재 상황을 다르게 바라보고 있습니다. 제너럴 애틀란틱의 빌 포드는 "매그니피센트 7의 놀라운 점은 밸류에이션 상승과 함께 실적이 뒷받침되고 있다는 것"이라며, 이것이 단순히 주가수익비율만 높아진 것이 아니라 실제 수익이 동반 성장하고 있다고 강조했습니다.

코투에 매니지먼트의 필립 라폰은 현재를 2000년 닷컴 버블과 비교하는 것은 부적절하다고 지적하며, 당시에는 의심스러운 비즈니스 모델을 가진 신생 기업들에 자금이 몰렸지만, 현재는 빅테크 기업들이 연간 약 1조 달러에 가까운 잉여현금흐름을 창출하고 있으며 대부분 부채가 거의 없다고 설명했습니다.

그러나 카낙코드 제뉴이티의 마이클 그레이엄 애널리스트는 정부 재개방 이후 경제 데이터 발표가 집중되면서 시장 변동성이 증가할 수 있다고 경고하면서도, 강력한 실적과 계절성 요인이 시장에 상승 동력을 제공할 수 있다고 전망했습니다.

투자자들이 주목해야 할 포인트

금리 정책의 불확실성이 지속되는 상황에서 투자자들은 신중한 접근이 필요합니다. 먼저, Fed의 경제 지표 발표와 FOMC 회의 결과를 면밀히 모니터링해야 합니다. 2025년 8월 실업률은 4.3%이며, 불완전 고용을 포함한 광의의 실업률(U-6)은 8.1%를 기록했고, 근원 인플레이션율은 9월 기준 3.3%로 나타났습니다. 이러한 지표들은 Fed의 정책 방향을 예측하는 중요한 단서가 됩니다.

CNN의 공포-탐욕 지수가 "극단적 공포" 구간에 진입했고, 이는 4월 이후 최저 수준을 기록했습니다. 이러한 극단적인 시장 심리는 역설적으로 저점 매수의 기회가 될 수도 있지만, 추가 하락의 가능성도 배제할 수 없습니다.

포트폴리오 다각화를 통해 리스크를 분산하는 전략이 중요합니다. 기술주에 집중된 투자는 금리 변동성에 취약할 수 있으므로, 방어적 섹터나 배당주 등을 적절히 편입하여 변동성 충격을 완화할 필요가 있습니다. 웰스파고 인베스트먼트 인스티튜트의 스콧 렌 선임 글로벌 주식 전략가는 AI 밸류에이션에 대한 우려가 시장 표면 아래에서 끓어오르고 있다고 지적했습니다.

장기 투자 관점에서 보면, 현재의 조정은 우량 기술주를 합리적인 가격에 매수할 수 있는 기회가 될 수도 있습니다. 다만 단기적인 변동성은 불가피하므로, 자신의 투자 성향과 리스크 허용 범위를 고려한 신중한 의사결정이 요구됩니다.

특히 12월 9-10일에 예정된 FOMC 회의는 시장의 향방을 결정하는 중요한 이벤트가 될 것입니다. 파월 의장은 10월 금리 인하 이후 12월 추가 인하가 "기정사실과는 거리가 멀다"라고 강조했기 때문에, 투자자들은 이번 회의 결과에 각별한 주의를 기울여야 합니다.

마무리: 불확실성 속에서의 투자 전략

금리 불확실성은 당분간 시장의 주요 변수로 작용할 것으로 보입니다. 나스닥 지수는 지난주 3% 하락하며 7개월 만에 최대 주간 낙폭을 기록했지만, 이는 과열된 시장의 건전한 조정 과정일 수도 있습니다.

투자자들은 감정적 대응보다는 펀더멘털에 기반한 냉철한 판단으로 이 시기를 헤쳐나가야 할 것입니다. Fed의 정책 결정, 기업 실적, 밸류에이션 적정성 등 다양한 요소를 종합적으로 고려하여 투자 결정을 내리는 것이 중요합니다.

무엇보다 현재의 시장 상황은 장기 투자자들에게는 우량 기술주를 합리적인 가격에 매수할 수 있는 기회가 될 수 있지만, 단기 트레이더들에게는 높은 변동성 리스크에 직면하게 만들고 있습니다. 자신의 투자 목표와 시간 지평선을 명확히 하고, 그에 맞는 전략을 수립하는 것이 그 어느 때보다 중요한 시점입니다.